航发科技（600391）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

2026-08-28 05:54:48来源：证星财报简析

(资料图)

据证券之星公开数据整理，近期航发科技（600391）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入17.03亿元，同比上升2.65%，归母净利润604.61万元，同比下降40.81%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.82亿元，同比上升8.77%，第二季度归母净利润1739.38万元，同比上升161.69%。本报告期航发科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达3544%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.71%，同比减0.24%，净利率3.21%，同比减0.74%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.33亿元，三费占营收比7.81%，同比增20.72%，每股净资产5.42元，同比增3.14%，每股经营性现金流0.67元，同比减10.98%，每股收益0.02元，同比减33.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为4.04%，资本回报率不强。去年的净利率为3.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.27%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-6.45%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
融资分红：公司上市25年以来，累计融资总额13.08亿元，累计分红总额2.37亿元，分红融资比为0.18。
商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.5%/3%/3%，净经营利润分别为1.07亿/1.36亿/1.4亿元，净经营资产分别为30.34亿/44.94亿/46.99亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.23/0.65/0.42，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为10.26亿/24.91亿/18.03亿元，营收分别为45.18亿/38.5亿/43.23亿元。

财报体检工具显示：